新股年内历经数次 “破发潮”，基金参与热情冷热循环。但在A股市场走弱后，新股赚钱效应再次吸引基金逐利。

虽然刚刚进入下半年，但基金打新即为行业带来6亿元浮盈。但业内人士表示，由于制度上仍没有有效突破，基金很有可能再次陷入盲目推高询价的怪圈，而陷入套牢的被动之中。

基金打新回暖

昨日宁波建工（601789，收盘价11.23元）首日上市，收盘价相比6.39元的发行价涨幅达75.74%中国评论网，为嘉实、富国、招商和工银瑞信等旗下19只公募基金带来不菲的浮盈。

虽然市场环境整体依然比较低迷，不过下半年来基金打新数据依然令市场为之兴奋。《每日经济新闻》记者了解到，从基金询价、获配数据来看，基金在一级市场操作或再掀一波高潮。

Wind资讯统计显示，七月份以来，共有40家公司实施IPO上市，实际募集资金300余亿元，基金参与打新的次数累计高达480次左右，目前股票浮动收益也高达6亿元。

短短不足一个半月时间，富国天利以11次的获配数量 （包括认购可转债）居于榜首，从目前可以统计的舜天船舶（002608，收盘价36.16元）、宝莱特（300246，收盘价42.46元）、林洋电子（601222，收盘价20.01元）和旗滨集团 （601636，收盘价14.50元）等个股的情况来看，除在世纪华通的投资上目前浮亏36万元外，其他均是浮盈状态，整体浮盈4000余万元。

建信稳定增利赚钱效应显得更佳证券投资与管理，虽然下半年仅在网下获配5只新股 （或转债），不过整体浮盈达到8880万元，其中针对方正证券一家的投资目前浮盈就超过7000万元，此外，金禾实业和天玑科技也为建信稳定增利带来超过500万元的浮盈。从投入资金的角度计算，其投资的收益率达到48%。

下半年整体浮盈

据《每日经济新闻》记者不完全统计，下半年以来可比的45只参与新股网下发行的基金中，目前全部处于整体浮盈状态。

随着新股赚钱效应再起，基金一级市场投资或有重返怪圈的担忧。分析人士指出，新股发行机制中以投行为核心并没有发生改变，机构热情一旦高涨起来，发行市盈率很有可能水涨船高，使得新股投资出现新的风险证券投资学，与此同时，包括基金在内，机构投资者的话语权也将渐微。

这一怪圈效应在上半年表现得淋漓尽致，截至日前，包括去年冠军华商盛世成长在内，海富通收益增长、申万菱信添益宝和工银瑞信精选平衡等近30只基金持有的仍然锁定或即将解禁的股票中，整体仍处于浮亏状态。

这与基金期间盲目参与新股打新不乏关联。以银丰证券投资基金为例，该基金参与庞大集团网下发行并获配370余万股证券投资基金试题，该持股已于8月3日解禁，截至昨日收盘，这一笔投资的浮亏高达4300余万元。

打新“微利时代”

据北京某券商人士介绍，上半年机构抢筹造成询价时报价过于激进，客观上推高了报价，后来出现了新股频频破发的局面。随后，机构较为冷淡地应对新股发行，在询价阶段话语权逐渐向机构靠拢，发行市盈率也不断回归，甚至出现因机构询价不足导致新股流产的情况。

随着新股的绝对收益可能性减少，新股申购也进入微利时代，机构从中扮演的角色也处于矛盾和尴尬的局面。

上述人士指出，一方面，机构对待新股发行时市场化姿态更浓厚，与此前“帮忙”、“绝对收益”等思路出现明显转变，有利于新股发行市盈率回归常态；另一方面，新股收益并非完全稳定，机构参与热情依然有冷热循环。如果要期待机构参与新股发行逐渐常态化，尚需在发行制度上寻求改变。

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